這篇文章將他的訪談分為三個部分：
▫️ 一家領先製藥公司的企業策略
▫️ 重塑肥胖藥物市場的消費者行為
▫️ 這些轉變對全球藥物支付模式有什麼影響？
Metsera 與輝瑞的競爭
2025 年年底，Novo Nordisk 在競爭對手輝瑞提出收購 Metsera 的計劃時，也加入了戰局。在輝瑞提高金額，並提起訴訟後，Novo Nordisk 決定不再加碼，Metsera 最後被輝瑞順利收購。
Doustdar 認為這不是輸贏的問題，而是一個深思熟慮後，決定不溢價支付的選擇。Doustdar 表示他們有自己的財務紀律(financial discipline)：「我們的第一次出價是 100 億美元。經過 16 次來回後，我們的最後一次出價仍然是 100 億美元。」
拒絕讓步的態度顯示出他們注重的是：是否符合他們的收購策略和長期價值，而非為了贏得競標而戰。
諾和諾德的收購策略：病患優先
公司的收購原則以病人為中心，需先分析病患市場再決定收購標的。
- 從病患需求出發：在交易之前，公司首先量化其目標疾病領域中，未來可能需要治療的病患人數，例如糖尿病和肥胖症。
- 評估內部產品線：評估已經在開發中的藥物，找出其中的缺口。
- 市場搜尋：藉由上面兩項分析結果，向外尋找可收購的公司、技術或產品，目的是找到能和產品線互補且更好，或是能更快進入市場的標的物。
- 分析數據：科學嚴謹度很重要，必須根據臨床證據進行評估。
- 設定價格：評估該公司、技術或產品的真正價值，確保真的能對公司有所助益，而不是跟風。
雖然這套策略主導了公司內部決策，但現在的市場因為消費者而快速變動，需要應映費者的行為模式而有所改變。
肥胖市場：製藥業的新世界
Doustdar 表示減肥藥的市場的模式越來越不像傳統的處方藥，而更像是一個快速消費品(FMCG, fast-moving consumer goods)市場，迫使傳統上以科學為導向的產業，必須建立數位行銷、供應鏈管理和直接面對消費者(direct-to-consumer)的能力，這些在過去對處方藥產業中是不需要的。
線上銷售的崛起
他們驚訝地發現減肥神藥的主要營收來源並不是來自醫療保險，而是透過線上的電子醫療(e-health)管道，這是因為保險覆蓋範圍與實際取得途徑之間的落差所造成的：
▫️ 在美國，約有 5,500 萬人有減肥神藥 Wegovy® (semaglutide) 這類產品的保險給付。
▫️ 由於制度等限制的關係，實際上只有 100 至 200 萬人能夠透過保險取得藥物。
這使得一大群無法透過保險取得藥物，但又減肥慾望強烈的消費者直接在網路電商上買，改變了銷售模式和商業版圖。而的確，你可以在網路上找到一堆電商，表面上主要是賣一堆健身產品，但其中混入了減肥神藥的學名藥 semaglutide 和 tirzepatide。
不久前還有個新聞是關於某電商賣的藥品不夠純，會爆出來是因爲第三方檢測 Finnrick 檢驗了一堆減肥神藥等等學名藥。
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來自調製藥商的教訓
諾和諾德從調製藥商(compounders)身上學到了重要的一課：
- 低價市場：調製藥商的存在顯現了一個先前未開發的市場，不願意或無法支付 $399- $499 鎂購買原廠藥的消費者，是會花 $199 鎂購買仿製藥的。
- 消費者互動：線上藥商不只會直接和消費者溝通，在劑量上的選擇更多，甚至可以客製化，這顯露了傳統製藥業在直接面對病患的互動模式上有缺口。
而這種患者直接上網買藥的趨勢，不只正在重塑肥胖市場，也可能影響全球醫療保健市場，引起更廣泛的變革。
不只是分一杯羹，而是把餅做大
雖然諾和諾德和 Eli Lilly 在肥胖症的市場中競爭激烈，Doustdar 強調這兩家公司的主要目標不只是搶現有的客戶，而是擴大整體市場。
據估計，美國有 1 億名肥胖患者可接受治療，但目前只有 1,000 萬至 1,500 萬人接受治療，也就是說還有 8,500 萬名潛在患者，這是一個尚未被開發到的大市場，接下來真正的機會在於接觸這大群人，而不是在搶目前已經在使用減肥神藥的少數人。
消費者的支付方式
Doustdar 認為未來十年藥物的支付方式將發生劇烈轉變，隨著藥物研發成本持續上升，加上政府醫療系統面臨日益增加的財務壓力，病患很可能將要支付更高更高比例的藥品費用。
事實上，這種現金支付(cash pay)模式已發生在許多地方，尤其是在社會安全體系不如西方國家全面的地區。
美國肥胖市場中，消費者自費買藥的模式未來可能會蔓延到其他治療領域，由病患、醫療提供方和支付方共同分擔醫療費用。
全球局勢
藥物定價和市場准入的動態在不同地區差異顯著。
| 比較 | 美國市場觀點 | 歐洲市場觀點 |
|---|---|---|
| 藥價 | 藥價被認為非常高。 | 藥價通常被視為過低。 |
| 系統結構 | 營運和經商成本顯著較高。 | 社會系統依賴稅收提供藥物，病患獲得藥物治療的阻礙較小。 |
總結
Mike Doustdar 對未來醫藥產業的方向提供了幾個見解：
- 決策原則：成功的領導者不會衝動地下一個數十億美元的賭注，而是會遵循嚴謹、以病患為中心的流程來定義價值，即使這表示可能需要放棄備受矚目的標的。
- 消費者是新的玩家：直接的消費者需求和線上銷售正在從根本上重塑主要的處方藥市場，無法直接和消費者互動的公司不只會面臨被競爭對手超越的風險，還可能輸給數位原生的新進者。
- 目標是把餅做大：在像肥胖這個龐大但未被填滿的市場中，重要的不只是分一杯羹，而是要擴大整個市場，觸及到那數千萬名還沒使用減肥神藥的病患，才能降低公眾的健康負擔外，還能賺到錢。
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