2026年1月14日 星期三

JPM: 2026 年生醫產業展望 — 收購、AI 和療法

Endpoints News 生醫產業討論與談者:
  • Roel van den Akkerm, Principal, US Pharmaceutical & Life Sciences Deals Leader, PwC US
  • Rachna Khosla, SVP, Head of Business Development, Amgen
  • Nicholas Donoghoe, EVP, Chief Business & Strategy Officer, AbbVie
  • Elizabeth Naldi-Jacob, VP & Head, HQ Transactions & Corporate Development, Merck
  • John Carroll, Founder & Editor, Endpoints News(Moderator

這兩天線上參加了 Endpoints News 在今年 JPM 辦的幾個訪談,意外的大家對今年很樂觀,認為在進入 2026 年的此時展現出多年未見的動能。2025 年上半年深受政策陰霾和不確定性的困擾,但下半年的產業活動創造了不少前進的動力,而這個樂觀和信心建立在總體經濟轉變之上,包括政策上的緩解以及預期會有的低利率,為資本交易創造了有利的環境。

藥廠的併購策略


併購(M&A)仍是生醫產業用來成長的手段,各家公司透過尋找和收購新創公司和技術來擴增產品線(pipelines)。不過,目前的市場環境迫使企業重新評估併購的方式,是要追求大規模、變革性的合併,還是採取更快速的策略來收購單一的高價值資產。

Merck 近期分別以 100 億美元收購 Cidera 和 Verona,還有先前透過收購 EyeBio 進入眼科領域,皆屬於前者。而隨著許多新治療模式的出現,市場上有太多好的選擇,未必需要進行大規模的整併,AbbVie 在過去一年就完成了超過 20 筆交易,則是後者的策略方式。

由此,可以看出一家公司的併購策略和其需求,以及企業文化息息相關,併購策略也從「買什麼」轉向「要從哪裡尋找下一波創新」。

M&A Strategy

中國在生醫產業上的崛起


這兩年中國在生醫產業看起來起飛不少,有不少大藥廠除了收購小型生技公司,也有採取購買產品專利之類的合作。與談人認為中國生醫近年來崛起有兩個因素,一是它的小分子藥物的開發和產量很大,另外就是它的不同的營運模式,臨床試驗又快又便宜,可以很快獲得臨床試驗的數據,有些公司會想說那就在中國做臨床。

是說,我很想知道這些人會不會好奇中國為什麼臨床試驗可以又快又便宜,他們有去研究過為什麼嗎?為什麼中國的方式在歐美可能行不通?不要說臨床了,北美光做個老鼠實驗就有一堆限制,還會有動保激進份子抗議,美國現在還要取消動物實驗,在中國沒這個問題,不要說臨床了,pre-clinical 的老鼠實驗也可以跑很快。這兩天聽到的訪談中,大概只有 Gilead 的 CMO 比較清楚,說他們的目標患者在美國,總部也在美國,所以臨床還是會以美國為主,當然不同的人種還是會需要在不同的國家做,但不會全壓在中國。

人工智慧:和 AI 科學家合作


這兩年 AI 平民化、使用門檻降低,各種知識階層的都可以輕易使用 AI 輔助工作和生活後,AI 助理簡直在各個領域大爆發,連生醫領域也是。之前 Google DeepMind 還做了個 AI Co-Scientist,想要利用 AI 設計假設、設計實驗和分析結果。

在較簡單的層面,就是用 AI 幫忙開發藥物,減少動物實驗試錯的時間,尤其是現在美國又要減少使用實驗動物。NVIDIA 和 Eli Lilly 也在今年的 JPM 宣布深化合作,將在未來五年內共同投資超過 10 億美元,於舊金山灣區成立 Co-Innovation AI Lab,預計於 2026 年 3 月底啟用。

禮來提供藥物研發專業與實驗室基礎設施,NVIDIA 提供 AI 算力,包括 BioNeMo 模型和 DGX Cloud,以及實體 AI 與機器人平台(Omniverse, Isaac, Jetson),打造一個連接 agentic wet labs 與 computational dry labs 的 closed-loop discovery。

這些都使生醫產業上的競爭更激烈,藥廠和生技公司不只要找創新的標的擴展產品線和疾病領域,還可能需要用不同交易結構來和其他公司競爭以成功收購標的。

競爭環境中的交易結構


如上面所述,生醫市場的競爭激烈,迫使收購者需採用更具創意和彈性的策略來交易。與談者表示由於 IPO (initial public offering) 不再是一條可行的退場途徑,小型生技公司和其投資者轉向於傾向被收購來獲利,這使得買家需要用靈活、談性的交易結構來取得優勢,可行方式包括:
  • CVRs (Contingent Value Rights):是一種用於收購的金融工具,向賣方承諾支付額外資金的前提是被收購的藥物或技術必須達到特定的、預先商定的里程碑,例如獲得 FDA 許可或達到銷售目標。
  • Equity Stakes:在合作夥伴關係中提供股權,可以為賣方提供上行空間,同時使長期利益保持一致。

和過去相比,賣方對 CVRs 的接受程度變高了,這種接受基於里程碑付款的意願,除了讓讓買方能夠風險管理,也提供具有競爭力的總估值。

另外,由於 FTC (Federal Trade Commission) 可能轉向低利率政策,這也會使大藥廠的大金額併購和收購,或是小公司的融資更熱絡。

追求變革性與治癒性療法


觀察過去一年的藥物開發,可以看到一些跡象,很多公司的研發策略轉向創新療法,或是可根治(Curative Therapies)的療法。

與談人提了幾個領域,認爲這些將成為 2026 年的熱門標的:
  • in situ (in vivo) CAR T:從體外 CAR T 轉向體內 CAR T,除了降低成本、人力外,也可以縮短患者的等待時間。
  • siRNA:不是新技術,但可提供持久的效益。
  • Neuroplastic Agents:雖然神經疾病藥物在阿茲海默症上受挫,但在精神疾病上倒是受到不少關注,還有就是緩解疼痛的藥物,非鴉片類藥物的研發也滿受注目,可能是因為大家終於發現藥物濫用太嚴重,街上殭屍人太多?😂
  • 罕見疾病 (Rare Diseases):持續受到高度關注,該領域仍存在巨大的未滿足需求。

Curative Therapies

前面兩個我是抱持懷疑的態度,這兩個都需要用病毒載體才能達到長效的效果,如果是用 LNP 的話就是要固定給藥,但用病毒載體的瓶頸就是肝毒的副作用,有的則是有致癌疑慮。

罕見疾病方面也有觀察到這個現象,之前聽一個日本藥物監管相關的 webinar,主要就是討論罕見疾病的,看起來日本的生醫產業也開始想往這方面發展。

結論


總結來說,不少公司對 2026 年的生醫產業感到樂觀,主要是基於幾個原因,包括:
  • AI 加速藥物開發
  • 很多創新療法已進入臨床開發階段,尤其是在有大量醫療需求的領域,以及可根治療法上。











2026年1月8日 星期四

Google Trends 2025 年度生技、醫藥熱門相關話題

2025 年全年度,加拿大和美國在 Google Trends 上生技、醫藥相關的熱門話題和搜尋關鍵字有哪些?

▋加拿大


印度電視劇 Pharma 不知道為什麼上搜尋關鍵字,主角之一的 Nivin Pauly 也有上。

▍生技相關熱門搜尋關鍵字


📍 Moleculin Biotech: 美國的臨床三期階段腫瘤與抗病毒藥物開發公司,主力產品 Annamycin (naxtarubicin) 是次世代 anthracycline 化療藥物,設計目標是避免多重抗藥性並大幅減少心毒性,目前正進入第二線急性骨髓性白血病(relapsed/refractory AML)的第三期臨床試驗 MIRACLE,同時也在開發用於軟組織肉瘤(Soft Tissue Sarcoma, STS)。

主要產品:
  • Annamycin:次世代 anthracycline,在臨床前與早期人體試驗中幾乎不見傳統蒽環的心毒性(cardiotoxicity),正於全球第三期臨床試驗MIRACLE,適應症為 R/R AML,並另有 STS 肺轉移開發線。
  • WP1066:針對 p-STAT3 的轉錄因子抑制兼免疫調節劑,用於腦瘤、胰臟癌等實體腫瘤。
  • WP1122:2-DG (2-deoxy-D-glucose) 的前驅物,可穿過血腦屏障(BBB),針對病毒和腦瘤(GBM)等癌症的代謝路徑。

📍 IO Biotech: 總部位於哥本哈根、在紐約設有美國據點的臨床階段生技公司,專門開發 T‑win® 免疫調節癌症疫苗,透過同時殺死腫瘤細胞和腫瘤微環境(tumour microenvironment, TME)中免疫抑制細胞來增強 PD‑1 類免疫檢查點抑制劑的療效。 2025 年 12 月時公布了轉移性黑色素瘤一、二期臨床試驗(MM1636)的 5 年追蹤數據,顯示 Cylembio® (IO102‑IO103) 和抗體藥 nivolumab 的組合可維持長期療效。

T‑win® 是一種雙靶點免疫調節疫苗技術,藉由疫苗誘導 T 細胞攻擊表達 IDO1 和 PD‑L1 的腫瘤細胞與免疫抑制細胞,重塑腫瘤微環境,增加 T 細胞的殺腫瘤作用。核心產品 Cylembio® (IO102‑IO103) 是兩個針對 IDO 和 PD‑L1 的胜肽類疫苗,主要適應症為晚期黑色素瘤,也看好在用在其他表現 IDO1/PD‑L1 的腫瘤細胞。

📍 Sana Biotechnology: 美國細胞與基因治療公司,主攻體內 CAR T 基因治療和低免疫原性(hypoimmune, HIP)細胞,透過基因編輯讓異體細胞可避免被免疫系統攻擊,在臨床與前臨床模型中顯示可長期存活並保持功能。

之前已進入第一期臨床試驗的兩個療法不知為何已消失在官網,分別是用來治療紅斑性狼瘡(SLE)的 SC291 (CD19),以及用來治療癌症的 SC262 (CD22)。目前在官網有列出的皆為臨床前藥物,包括針對 CD8 和 CD19 的體內 CAR T 療法 SG293,以及適應症為第一型糖尿病的 HIP 療法,包括 SC451 和 UP421。SC451 是基改胰島幹細胞,UP421 則是基改胰臟細胞(Langerhans islet cells),再將基改過的細胞移植到患者身上,使其 β 細胞可以製造胰島素。

📍 Jyong Biotech (健永生技): 台灣的臨床階段公司,專門開發植物性(botanical)藥物,涉獵領域涵蓋泌尿道和攝護腺相關疾病,包過良性攝護腺肥大(BPH, benign prostatic hyperplasia)和下泌尿道症狀(LUTS, lower urinary tract syndrome)等等。
  • BOTRESO® (MCS‑2):使用乳糜微粒技術(chylomicron technology)的植物新藥,適應症為 BPH/LUTS,已完成多個第三期臨床試驗並準備向美國 FDA 提交新藥申請(NDA)。
  • PCP (MCS‑8):和 Botreso® 的活性成分相似,用於攝護腺癌的預防,在台灣進行第二期臨床試驗,其主要療效指標統計分析已於 2025 年年底完成。

📍 Acc Biotech: 香港的保健品 B2B 業者,主打專利機能原料供應和保健品的 OEM (Original Equipment Manufacturer), ODM (Original Design Manufacturer) 和 OBM (Original Brand Manufacturer),替品牌客戶從配方設計、原料選型、打樣、GMP 生產到自有品牌開發一條龍服務,並代理多款國際專利原料,包括 NADH、黑種草油和接骨木 Eldermune 等等,定位為中小品牌或跨境電商的一站式代工,以及專利原料供應商。

📍 Trinity Biotech: 愛爾蘭診斷公司,專門開發、製造與銷售臨床診斷產品,核心業務包括傳染病快篩、糖尿病 HbA1c 和血紅蛋白(hemoglobin)分析儀、臨床化學與自體免疫檢測,並供應部分原料給生技醫藥產業。

快篩產品以 HIV 抗體檢測為主,例如 Uni-Gold™ HIV 和 TrinScreen HIV,HbA1c 和血紅蛋白檢測分別用於檢測糖尿病和血紅蛋白疾病(haemoglobinopathy),包括地中海貧血管理等等。

2025 年 12 月的新聞為接到 9 百萬份 TrinScreen HIV 快篩大訂單,預計於 2025 Q4 和 2026 Q1 陸續交貨,公告後股價單日上漲約 43 - 44%。



▍醫藥相關熱門搜尋關鍵字


📍 Juno Pharma: 最早成立於 1958 年於 Montreal,主要業務為降敏服務,中間經過幾次併購,2023 年時又回到加拿大手中,總部位於加拿大魁北克,專攻醫院用學名藥和專科注射劑,原本的降敏服務由其子公司 Viva Allergy 負責,在加拿大、澳洲、南非和歐洲都有營運。2023 年併購的 Omega Laboratories 以學名注射劑和醫院通路為主,為加拿大最大學名注射供應商之一,零售端則透過 Juno OTC 做連鎖藥局自有品牌 OTC 產品。

2025 年底,LSL Pharma 以 500 萬加元收購加拿大零售子公司 Juno OTC ,將於 2026 年一月開始接手 Juno OTC 的營運。

📍 Cosmo Pharma: 總部位於愛爾蘭的製藥、醫材 AI 和 CDMO,專攻腸胃、皮膚等相關疾病領域。其醫材產品 MedTech AI 是和美敦力合作的 GI Genius™ 內視鏡,用於偵測息肉,以利於大腸鏡檢查時辨識癌前病灶。

專攻的皮膚疾病包括青春痘(Acne Vulgaris)和雄性禿(ndrogenetic Alopecia, AGA),已上市產品為治療青春痘的 Winlevi® (clascoterone cream 1%),是第一個雄性素受體(androgen receptors)拮抗劑。用來治療雄性禿的新藥 Breezula® (clascoterone) 已於 2025 年年底完成第三期試驗,結果顯示其治療效果顯著,將於 2026 年申請如果獲准上市,有望成為第一個雄性禿的雄性素受體抑制劑,被視為 30 多年來最有機會改變男性型禿治療格局的新機轉藥物之一。

所以抑制雄性素受體可以同時治療青春痘和雄性禿?

📍 Williams Pharma: 位於魁北克的醫療與藥品冷鏈運輸/配送服務商,提供符合 Health Canada 要求的溫控點到點運輸、即時溫度與位置監控,以及符合 GDP 的品質與稽核流程,服務對象包括經銷商、藥局、診所、醫院與病人。 公司自 2023 年底起成為 Purolator 的全資子公司,Williams 以獨立品牌營運,專責藥品與醫療產品的溫控物流網路。

▋美國


最近這麼多胜肽電商的搜尋,大概是因為 Finnrick 檢測這些電商產品的緣故吧?

▍生技相關熱門搜尋關鍵字


📍 NKGen Biotech: 最早成立於 2002 年的韓國公司(ATGen),業務包括合成蛋白、抗體、IVD 臨床診斷產品和細胞治療。2016 年被 NKMax Korea,總部位於首爾。2017 年成立美國子公司 NKMax America,專攻用自然殺手細胞(NK cells)進行免疫療法,包括自體(autologous)、異體(allogeneic)以及 CAR‑NK 細胞療法,主要針對阿茲海默症等神經退化疾病與實體腫瘤。

其核心技術為 SuperNK™ (SNK),透過分離患者本身的 NK 細胞(autologous SNK01)或捐贈者的 NK 細胞(SNK02),加以活化和擴增,增加其殺死異常細胞的能力,在輸回患者體內。
  • Troculeucel (SNK01):已完成實質固態瘤(solid tumor)的第一期臨床試驗,正在進行阿茲海默症的第 1/2a 期臨床試驗。
  • SNK02:已完成實質固態瘤(solid tumor)的第一期安全性臨床試驗。

📍 Avian Biotech: 通常以 Animal Genetics / Avian Biotech International 名義對外,是一家總部在美國佛州 Tallahassee 的動物基因檢測實驗室,專門為鳥類、犬、馬等提供 DNA 性別鑑定、遺傳疾病與毛色/性狀基因檢測,以及部分感染性疾病的核酸或免疫學檢測。

📍 Paradigm Peptide: 位於伊利諾州的線上胜肽供應商,產品包括研究用胜肽、SARMs (Selective androgen receptor modulators)、聰明藥(nootropics)與實驗試劑。 2025 年 12 月,美國聯邦檢方公布對公司實際負責人 Matthew Kawa 的刑事案件細節,指控其透過 Paradigm Peptides 銷售未經 FDA 核准的睪固酮(testosterone)、hCG 和胜肽產品,這些產品被視為未核准新藥,涉及違反聯邦 FD&C Act 等法規。第三方測試平台 Finnrick 公布對多家實驗室的胜肽品質檢驗結果,其中有一批標記為出自 Paradigm Peptide 的樣品,顯示標稱 20 mg 的瓶裝實測含量約 23.5 mg (+17.5%),純度約 9.50%。

📍 Eternal Peptides: 線上研究用胜肽與研究化學品供應商,專門販售高純度、第三方檢測的肽類與相關化合物,強調僅供實驗用途而非臨床用藥。

📍 IRON Peptides: 主打研究用高純度肽類的線上與實體供應商,宣稱在美國 FDA 登記的 cGMP 實驗室內自家製造 99%+ 純度、附第三方 COA 的胜肽與蛋白產品,主要客群實際上集中在健身與健康優化領域。



▍醫藥相關熱門搜尋關鍵字


📍 Liminatus Pharma: 專攻癌症免疫療法,主要產品為針對 CD47 的次世代抗體 IBA101,會優先結合具細胞核的免疫與腫瘤細胞,以盡量避免與紅血球、血小板結合,以降低傳統 CD47 抗體造成的嚴重貧血與血小板減少,適應症為實質固態瘤(solid tumour)。

📍 Medicus Pharma: 總部位於多倫多的臨床開發導向生技公司,以加速臨床進展為策略,把潛力產品推進到第二期臨床試驗後,再以授權或合作交由大型藥企負責後期開發與商業化。其下有兩家子公司:專攻微針貼片的 Skinject Inc 和研發小分子藥物的 Antev Ltd。Skinject 的 SKNJCT-003 是含有小紅莓(doxorubicin)的微針貼片(D‑MNA),以非侵入方式治療皮膚基底細胞癌(Basal cell carcinoma, BCC),去年(2025)年 3 月公布的第二期臨床試驗期中結果顯示癌細胞清除率超過 60%,十二月時已完成病患收案,預計在 2026 年 Q1 公布結果。

📍 Milestone Pharmaceuticals Inc (NASDAQ: MIST): 位於蒙特婁與 Charlotte 的生技公司,專攻心血管疾病,主要開發可由病人在院外自行給藥、用於急性心律失常發作的療法,其核心產品是鼻噴型 CARDAMYST™ (etripamil)。

CARDAMYST 鼻噴劑為短效鈣離子通道阻斷劑,以鼻噴劑型態給藥,病人可於陣發性心室上頻脈(PSVT, Paroxysmal Supraventricular Tachycardia) 或心房顫動(AFib‑RVR, atrial fibrillation with rapid ventricular rate)發作時自行噴用,減少急診就醫與靜脈注射 adenosine 等需求。2025 年 12 月獲得美國 FDA 核准用於成人 PSVT 發作的急性轉復,為第一個可在家中自我給藥、快速阻止 PSVT 發作的療法。

📍 Prism Biotech: 位於美國的醫藥商業外包公司(pharmaceutical contract sales organization, CSO),替製藥與醫療產品公司提供全美各州的藥品銷售代表與市場推廣服務,協助藥廠把既有或新上市產品帶進診所與醫院。

📍 Casa Pharma Rx: 位於美國德州的持牌 503A 客製化調劑藥局(503A compounding pharmacy),專門依據醫師開立的病人專屬處方,並提供全美醫師遠端訂購與隔夜出貨服務。

📍 Para Pharma: 線上販售胜肽類與類固醇等增肌和美黑產品,主打減重和促黑胜肽,以及人類生長激素(HGH)、合成類固醇等等,並以實驗室檢測、高品質、價格實惠作為賣點,但並非受藥監機構許可的藥品公司或合法藥局。產品線包括曬黑和皮膚保護用的 Melanotan 2 (MT‑2)、減重用的 tirzepatide 和 semaglutide 等胜肽,合成類固醇 propionate 類產品和 Winstrol 等等,以及生長激素和雄性賀爾蒙睾固酮(testosterone)被等等。

📍 City Pharma: 位於巴黎的平價連鎖藥局與線上藥房品牌,以大量、折扣販售法國藥妝,以及處方和非處方藥品聞名,是遊客與本地人採購法國保養品的熱門據點。

📍 Caroline Pharma: 位於美國馬里蘭州的持牌醫療與娛樂用大麻藥房,為馬州與 Delmarva 半島地區提供大麻花、濃縮物、食用及外用等大麻產品,並支援線上點單、到店取貨。



☕️ 如果你喜歡這篇內容,歡迎賞一杯咖啡。😊

合作邀約: nonproscience@gmail.com
📍文稿:科普文、公司文、產業文等等
📍諮詢:實驗設計、加拿大研究所、生科產業